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海通证券:永辉超市--成功跨区域复制模式和优势的生鲜经营王者
发布时间:2010-12-01 | 信息来源:和讯网
海通证券:路颖 潘鹤    2010-11-30 
评级类别 无  EPS预测 2010年  2011年  2012年  成长性 10-11年  11-12年 
评级变动 无        63.16%  41.94% 
报告日昨收盘价:   目标价: 24.6  上涨空间:  
价值评级 其合理价值区间为 21.53 元-24.60 元。 
 
      公司作为全国性扩张的超市连锁企业,凭借其生鲜领先、自营 直采的独特经营模式以及优异的供应链管理能力,在重庆成功实现了跨区域扩张和复制的第一步;目前公司正处于规模高速增长的时期,预计未来三年收入的复合增速或可达到 40%以上;我们认为这是一家值得长期跟踪的公司,公司较好的管理能力和相对较难复制的经营模式或可使其长期保持行业领先的地位。

      公司扩张战略清晰,目前正处于网点高速增长、规模迅速扩张的时期。作为全国性扩张的超市企业,公司截至 2010 上半年,已在福建、重庆、北京、安徽四个地区拥有 135 家门店,总经营面积 86.57 万平米;2008-09 年,公司经营面积分别增长40.49%和 77.34%,销售增速 54.25%和 49.25%,正处于规模迅速扩张的时期。“永辉模式”和优秀的供应链整合能力构成公司的核心竞争力。
    (海通证券:路颖 潘鹤 )

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