券商分析人士认为该股不会破发亦难有暴涨  

    在今日上市的4只新股中，汤臣倍健（300146）无疑是市场焦点。作为创业板中发行价格最高的新股，汤臣倍健的发行市盈率高达惊人的115．29倍。新股是否也会“高处不胜寒”呢？据商报记者从多位研究员处了解到，大多数研究员都认为该股上市首日不会破发。 

一线机构报价超110元 

    尽管汤臣倍健的发行价创下了创业板新股的纪录，但仍有不少机构认为物有所值。从网下的配售情况来看，有多达106家机构参与了汤臣倍健的网下申购，其中不乏华夏、南方、嘉实、富国等一批大型基金公司以及中金、光大等一些券商，且他们对于汤臣倍健的报价都在110元以上。 

    从已披露的信息来看，基金公司中，嘉实管理的4只基金对于汤臣倍健的报价均为120元，南方多利增强债券型证券投资基金报价120元，富国旗下的多只基金报价130元，华夏蓝筹核心混合型证券投资基金报价为134元，易方达积极成长证券投资基金、易方达中小盘股票型证券投资基金报价为135元，易方达平稳增长证券投资基金报价140元。 

    券商中，东吴证券、中航证券双双报价110元，东北证券报价118元，国泰君安、宏源证券和中金公司纷纷报价120元，西部证券报价129．8元。 

    此外，一些信托公司、财务公司对于汤臣倍健的报价也都超过110元。最终，工行企业年金计划、云信成长集合资金信托集合以及嘉实等8只基金中到了汤臣倍健。 

    对于这家主营为膳食营养补充剂的研发、生产和销售的汤臣倍健，机构普遍看好该公司未来的成长性，即使一些认为汤臣倍健不值这个发行价格的券商也纷纷预测汤臣倍健2011年的每股收益可以达到2．6元左右，2012年的每股收益更将高达4元左右。 
最高看到近150元 

    国泰君安研究员易镜明认为，汤臣倍健有三方面的优势包括渠道网络化、品牌明星化和产品差异化。“汤臣倍健的渠道网络化，目前有240个经销商和9000个终端，公司请姚明和刘璇做过产品代言人。” 

    此外，易镜明指出：“汤臣倍健的毛利水平稳步提升，资产比例逐年提高，公司的营收账款回收能力较强，期间费用控制良好。” 

    他预计，“渠道、品牌和产品构成了汤臣倍健业绩增长的三驾马车，看好公司在保健品这个新兴行业中划出的高成长轨迹。汤臣倍健2010年和2011年的每股收益将分别为1．66元和2．66元，分别同比增长74％和60％。”按照2011年40－55倍的市盈率，汤臣倍健的合理估值区间为106－146元，预计该新股上市首日的价格能达到130．2－148．8元。 

    民族证券分析师涂羚波给得更高，她预测汤臣倍健2010－2012年的净利润分别为0．92亿元、1．48亿元和2．24亿元，分别同比增长76％、62％和51％，每股收益分别可以达到1．68元、2．71元和4．1元。“公司是快速成长行业的高速增长公司，未来前景看好，给予公司2011年50倍的市盈率估值，合理估值区间为135．5－149．05元。” 

    方正证券研究员认为汤臣倍健2010－2012年的每股收益分别可以达到1．68元、2．88元和4．3元，对应的股价区间为112－129元；兴业证券分析师王晞认为汤臣倍健未来几年将继续保持快速增长，预估该公司2010－2012年发行后摊薄每股收益分别为1．66元、2．66元和3．89元，合理价值最高可达到133元左右。 

    另有分析师认为，汤臣倍健的发行价过高，但结合近期新股上市首日表现以及目前的市场环境来看，发行价如此之高的汤臣倍健首日破发的可能性不大。 

    还有券商人士指出，汤臣倍健的发型规模不大，今日上市流通的数量只有1098万股，远低于绝大多数新股首发的数量，今天肯定不会破发，但也难有暴涨行情。 

    据统计，此前发行价格在88元以上的新股，首日的涨幅都没有超过45％，发行价为88元的世纪鼎利（300050）首日涨幅为30．94％，发行价为95元的沃森生物（300142）上市首日上涨43．53％，Ａ股第一高价股海普瑞（002399）首日的涨幅仅有18．36％。 

另有三新股同日上市 

    与汤臣倍健今日同时上市的还有主板新股永辉超市（601933）以及另外两只创业板新股天舟文化（300148）和香雪制药（300147）。 

    德邦证券研究员李项峰给予永辉超市的目标价格为30元。他表示，相比其他超市，永辉超市的优势在于独有的生鲜经营模式，这能够体现公司强大的核心竞争力，且公司高效的直接采购模式可以缩短中间流通环节提高毛利率，此外，永辉超市强大的门店选址能力可以缩短门店的培育期。 

    李项峰预计永辉超市2010－2012年的营收分别可增长41．7％、40．3％和32．4％，每股收益分别可达到0．42元、0．6元和0．83元。 

    天舟文化是国内首家上市的民营图书企业。申银万国分析师万建军认为天舟文化未来的增长点在于图书主业持续创新与多媒介开发不断推广，预计2010－2012年的每股收益分别为0．43元、0．57元和0．7元，复合年均增长率为37．6％。 

    香雪制药专注于以抗病毒口服液、板蓝根颗粒为主导产品的系列中成药的生产与销售。海通证券医药行业分析师江维娜表示，随着抗病毒口服液新的适应症的突破以及后续产品的培育，香雪制药有望保持较快增长，预测该公司2010－2012年的每股收益分别为0．58元、0．93元和1．47元。