友好集团：超市业务步入快车道
发布时间：2011-11-11 | 信息来源：广发证券
公司公告两库尔勒新增超市项目
友好集团公告控股子公司库尔勒天百拟租赁库尔勒天百购物中心地下一层1.77万平米商业地产开设超市，租赁期限11年，折合每平米每月22.5元;同时拟租赁库尔勒金色时代广场地下一层1.14万平米商业物业开设超市，租赁期间12年零9个月，折合每平米每月租金23.4元。两个项目共需初始投资4820万。
超市业务步入快车道、明年地产缓解新增门店亏损
公司超市业务计划每年新开20家门店或拓展4万平米经营面积，从大卖场到便利店各种超市子业态公司都有所涉及，但今后将加大标超和大卖场门店的扩展力度，增强商业辐射力。我们预计本次公告项目将于2012年开出，对应新增超市经营面积2万平米以上，超市业务拓展进入快车道。同时公司三个大型购物中心——奎屯天百购物中心、阿克苏天百购物中心和美林花源项目，都将在2012年开业，三个项目合计总面积超过16.6万平米，预计明年合计亏损额在3000万元以上。由于公司明年仍有大量房地产利润结算，将大大缓解门店扩张带来的亏损对经营业绩的冲击。
投资建议
公司商业主业在自治区内具有天然资源优势，除了首府乌鲁木齐是重点发展区域外，公司一直不断致力于自治区内二三线城市的渠道下沉和商业网络建设。我们看好公司所在区域的广阔长期发展前景，尽管公司较大的资本开支和快速的扩张会对未来两年业绩有所影响，但大量的房地产利润结算将大大缓解这种压力，我们维持2011-2013EPS0.38、1.33和1.62元，其中商业部分EPS分别为0.38、0.44和0.68元，买入评级，给予商业部分30倍PE，房地产业务3倍PE，目标价16元。
